狡兔三窟
摘錄於 陳忠瑞 股海戰國策 http://www.wretch.cc/blog/jrc3939/16214799
台股下週封關，即將步入農曆兔年，兔子習性活蹦亂跳，因此市場莫不期待兔年台股也能活蹦亂跳，指數得以藉由兔躍活力攻上久違十年的萬點行情，甚至有人期待股市再創二十年前天際線的12682點。回顧過去三年，2008年屬於鼠年，適逢百年金融海嘯，指數從9300點直洩3955點，鼠年的台股只有一句話可以形容，就是「抱頭鼠竄」。2009年屬牛年，台股在工廠停工裁員及發放「消費券」的惡劣環境下，指數從4000點直攻8000點，不枉牛年特色「牛氣沖天」。2010年步入虎年，經濟面不論GDP、出口及投資等指標皆創下近幾十年來的「虎王數據」，台股在前期基期塹高下，最後一個月仍發揮虎年「虎虎生風」的力量，奮力拉出連二陽的年K線。而兔年台股能否如脫兔狂奔再創風華呢？以下是台股兔年「三兔原則」。
（一）睡兔無懼：兔子雖然活力十足，但在民間「龜兔賽跑」寓言中，自傲的跳兔竟然在大樹下睡過頭，讓慢龜反而先馳得點成功攻頂。其實若以成交量、融資餘額及指數漲幅來比喻睡兔，台股反而安全；現階段台股月成交量只有2~3兆元台幣，當然比起底部月成交量1~1.5兆元為大，但仍屬於溫和水準；融資餘額大約再3000億元台幣，與總市值21兆元比值，祇有1.43%。顯示投資人仍未積極槓桿投入股市，以上指標顯示兔子尚慢慢前進，而不是狂奔後在大樹下呼呼大睡，只要台股在慢兔或睡兔階段，台股就不必過度恐懼。
（二）脫兔思危：有一句眾所的成語「靜如處子，動如脫兔」。但今年股市如再如脫兔大漲，投資人就該居高思危了。2011年是台灣本波景氣循環的第三年，時間愈往後，擴張期循環結束的機率就會提高，而今年GDP雖然高達5％，但相較於去年10％的GDP畢竟是對折。故今年台股行情三分立基於經濟基本面，七分立基於資金面。以過去三十年來台股行情觀察，凡是資金行情必定出現過熱狀況，即所謂「脫兔行情」，脫兔行情也代表此波行情即將結束，此時居高思危是應該保持的態度。
所謂「脫兔行情」可以由下列指標觀察，（1）成交量：台股歷史上數次大頭部莫不爆大量，如2000年10393點時，台股月成交量4.57兆元，1997年10256點時，月成交量為5.19兆元，1990年12682點時，月成交量為3.52兆元，而2008年金融海嘯9800點時，月成交量也近4.9兆元，以上數次台股大頭部皆爆出大量，籌碼散盡後，股市也終於不支崩盤。（2）融資餘額：融資是散戶指標，也是擦鞋童現象的最佳寫照，台股兩次最高融資分別出現在2000年3月的5581億元，與1998年3月份之5236億元，融資大量增加後，台股氣力放盡，緊接而來是消化融資的漫長且殘酷的殺戮，本波景氣及股市行情過後，歷史一定再度重演。（3）指數飆升：經過第三年的多頭，指數距底部已拉遠，多頭末端行情最甜蜜但也最危險，當多頭末升段噴出行情出現，能夠勇於放手撤離股市的人鳳毛麟角。而衡量股市是否超漲，以乖離率及月K/D值最為實用。
（三）狡兔三窟：兔年台股仍然屬於類股輪動格局，而所謂「狡兔三窟」的
輪動的三大主軸為（1）新興科技：智慧型手機、平板電腦及體感遊戲機為今年最熱賣的三大科技產品，此三大電子產品的供應鏈即是台股今年電子股的投資焦點。如晶圓代工、封測、小尺寸觸動面板驅動IC封測、光學鏡頭，金屬機殼等。（2）ECFA元年受惠產業：ECFA降稅效應對公司獲利是立即性的，而且後續ECFA早收產業談判範圍將持續擴大，其中受惠最大的產業如工具機及塑化產業。（3）中國內需：大陸的「十二五」計畫以推動內需為主軸，目前消費佔中國GDP比重只有五成，未來成長空間極大。而中國2010年零售額達15.7兆人民幣，年成長率高達25％。在此高成長下，市場預估未來十年中國消費可望挑戰美國，成為全球最大的消費國。中國即將進入「消費黃金十年」，而台商在ECFA效應下，逐漸將中國市場當成主體市場。所以能夠與中國消費一起起飛的台灣相關公司，其前景不可限量，也是台股兔年投資不可或缺的三窟。2011-01-21(作者陳忠瑞擅長以深厚的總經底子融入投資決策，成功避開三次萬點股災，堪稱國內總經投資第一把交倚，更將其實戰經驗著作股海戰國策與股海煉金術兩書)
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